碳酸锂作为锂电池产业链的核心原料，其价格波动直接影响新能源企业的经营稳定性。2023年7月21日，广州期货交易所推出的碳酸锂期货品种为新能源企业提供了新的套期保值工具，帮助企业对冲价格波动风险。短短一年多的时间里，已经陆续有60多家上市公司参与到这个新品种的交易中来。
在这60多家参与碳酸锂期货交易的上市公司中，大部分都已经具有在其他商品期货交易所参与套保实践的经历。为了便于分析，作者选取了在2024年中期报告的套期保值相关信息披露中，明确提到并直接披露了碳酸锂期货交易情况的17家上市公司作为研究对象，具体如下:
表1:17家碳酸锂期货套保新手上市公司
数据来源:避险网整理
参照沪深证券交易所2023年5号和7号指引要求，这17家公司中仍有部分存在着套期保值业务披露不完善的情况，与宁德时代这样的套保信息披露优等生差距甚远。
对于上市公司套期保值信息披露的合规性，投资者通常最为关注以下三个方面:
· 在衍生品投资情况栏目下是否明确列出以套期保值为目的衍生品类型与相应金额变动情况。
· 是否披露期现货一体计算盈亏情况。
· 是否进行了套期保值效果说明。
下文将从这3个维度对这些碳酸锂期货新手的套期保值信披合规性开展分析。
一、是否明确列出以套期保值为目的衍生品类型与相应金额变动情况
这17家公司中明确列出以套期保值为目的衍生品类型与相应金额变动情况的有湖南裕能、万润新能、盟固利、雅化集团等15家公司，如下表2所示。
表2:列明以套保为目的的公司及交易情况
数据来源：各公司2024半年度报告，天铁科技为2023年年度报告
由表中可以看出，这些公司对于套期保值相应金额变动情况是比较清晰明确的。而剩下的2家公司腾远钴业、富临精工在该表格的信息披露方面则不够完善，如下表所示。
表3:腾远钴业和富临精工通报交易情况
数据来源：各公司2024半年度报告
从上表数据可以看出，两家公司都以买入套期保值为主，但是所披露的相关金额不够准确。如富临精工，其期末与期初金额均为0，可知它在报告期内已经平仓。但是根据其披露的售出金额与购入金额可知，其在套期保值业务上面应该是亏损的，公允价值变动应该是负值才对，同时不排除其信息披露不完整的可能性。 而腾远钴业的相关披露更加不准确。首先，其报告期内售出金额为“负值”、不符合披露标准。其次，表中信息表示其期末金额为537.12万元，表示其期末持有多头套期保值持仓，但同时变动损益也为537.12万元，这明显和购入金额以及售出金额不匹配。公司披露的数据彼此之间逻辑性不足，这会使得投资者对其套期保值业务琢磨不清。
二、是否期现货一体计算盈亏情况
在这17家公司的2024年半年报中，展示了现货一体计算盈亏情况的公司仅有4家公司——万润新能、永兴材料、雅化集团、湖南裕能，其余13家公司均未提及相关情况。而这4家公司中披露的完善程度也不尽相同，其中披露最为完善的是雅化集团，其次是万润新能和永兴材料。
- 雅化集团在中报中明确说到“报告期内，公司商品套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际收益金额合计为 340.71 万元”。这样的信息披露能够让投资者清晰地了解公司套期保值相关业务取得的保护效果。
- 其次，万润新能与永兴材料对盈亏细节也有所提及。万润新能在半年报中表示“报告期内，公司通过套期工具价值变动对冲了碳酸锂成本 5,884,150.00 元；报告期末，公司商品套期保值公允价值变动损益金额为-1,343,250.00 元。”这说明在报告期内通过套期保值工具使得购入碳酸锂原材料所用资金减少了5,884,150元，因此期现货一体盈亏可视为盈利4,540,900元。永兴材料在半年报中表示“套期有效部分：碳酸锂存货因被套期风险形成损失 332.19 万元；套期无效部分：碳酸锂期货形成利得 384.36 万元，属于无效套期利得为 52.17 万元。”无效套期利得实际含义为套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际收益金额合计为 52.17 万元。这两家公司虽然也在半年报中体现出期现货一体计算盈亏，但表达方式不同，对于普通投资者来说可能不方便理解。
- 最后，湖南裕能仅在报告中表示“报告期内，公司商品套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的结果对公司经营产生积极影响。”公司仅仅表示了套期保值对公司经营产生了积极的影响，但并未具体计算盈亏情况，相关披露仍不够完善。
三、是否进行了套期保值效果说明
这17家公司2024年半年报中均进行了套期保值效果说明，但仅有12家公司披露了充足的信息，让投资者可以清晰地了解该公司的套保目的、套保项目等。例如，天奇股份在套期保值效果说明中表示“公司从事套期保值为目的的碳酸锂期货合约、镍金属期货合约业务，期货合约业务均与公司日常经营需求紧密相关，遵循合法、谨慎、安全和有效的原则，降低了原料价格波动对公司经营带来的不利影响，实现了预期风险管理目标。”很明确的让投资者了解到该公司担心碳酸锂、镍金属等原材料价格波动，因此开展相关套期保值项目。而其余5家公司（中矿资源、天铁科技、永杉锂业、腾远钴业、盟固利），则只是在套期保值效果说明中泛泛而谈，没有展示出真正对于投资者有价值的信息。比如中矿资源仅表示“套期保值不仅能帮助企业获取未来市场的供求信息，提高生产经营决策的科学性，还能通过锁定成本和销售收入来规避市场价格波动的风险 ，从而稳定企业的经济效益。”天铁科技则表示“指定套期工具与被套期项目时，与未来预期采购交易量相匹配套期有效，否则套期无效”这些表达都不能够让投资者了解其套保目的，套保项目等。
总体而言，这17 家使用碳酸锂期货套保的上市公司在套期保值信息披露方面或多或少存在着一些的不足，建议相关上市公司进一步提升信息披露的完整性和准确性，尤其是期现货盈亏的联动分析及套保效果的量化说明，有助于提升投资者对套保业务实际影响的理解。监管机构可针对披露规则的细化和执行加强引导，确保市场信息透明化。
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